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 昨天央行网站在货币政策工具栏目新增一项“常备借贷便利”,公布了今年1-9月开展此项新工具的操作情况,并表示在今年春节和6月份流动性异常波动时,都采取了相关操作。

  流动性管理将更具针对性

 常备借贷便利,名字虽然有点拗口,但不过也只是一种新的央行货币政策的工具。它和之前我们熟悉的货币政策工具比如像公开市场业务,准备金调节等工具有什么不同?它的出现对于我们理解货币政策的动向有什么新的意义?

  华西证券首席投资顾问沈磊做客大智慧(601519,股吧)财经早间节日时表示,常备借贷便利在今年一月份起就有了,只是昨天才在央行的网站上公布而矣,这也对二级市场的资金起到了稳定的作用,让大家不用担心会在年底出现今年6月份那样的钱荒。

  从本质上来看,常备借贷便利有点类似于央行的公开市场操作。它和逆回购最大的区别是,常备借贷便利的期限比较长,回购一般都是一个月之内的,但是常备借贷便利的期限基本上是1-3个月。另外,常备借贷便利的针对性更强,它是针对单个的金融机构,所以说对于市场的影响作用比逆回购更强。

  要求商业银行重视流动性管理

  商业银行与央行之间的一对一交易,看来是常备借贷利率的最大特点,央行将更容易监管到资金的流向和具体用途,是不是也就意味着其实对商业银行形成了一种约束,资金紧张要从央行借钱可以,但借款利率得要根据情况来定,客观上是制约了商业银行肆意的扩张行为,也是央行未来将继续坚持中性偏紧的政策取向的一种信号?

  沈磊分析认为,这并不是央行货币紧缩的信号,最主要的目的是维持稳定。实际上是向商业银行传递出一个明确的信号,在存贷比上不要肆意的扩张。从今年6月底的钱荒很明显来看,央行并没有主动释放流动性。现在央行开启常备借贷便利只是在向市场表明,如果商业银行真的是出现流动性紧张的问题,它是可以向央行申请常备借贷便利的,但是条件是商业银行需要有抵押。另外,常备借贷便利的利率水平很有可能会远超市场的平均水平。如果商业银行真的面临资金紧张的局面,央行是可以出手救助的,但是商业银行本身是需要付出比较大的成本的。

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